事件1:公司發(fā)布2016年三季報,2016年其三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入82599.57萬元,同比增長12.61%;實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤7773.51萬元,同比增長32.60%。2016年7-9月,公司實現(xiàn)營業(yè)收入27,137.78萬元,同比增長11.29%;實現(xiàn)利潤總額1,695.77萬元,同比增長15.84%%;歸屬于母公司凈利潤1,474.02萬元,同比增長35.66%。

　　完善產(chǎn)業(yè)布局,利潤穩(wěn)定增長

　　公司營業(yè)收入和利潤保持增長主營由于公司不斷完善業(yè)務(wù)布局,逐步穩(wěn)固了可持續(xù)發(fā)展的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、客戶結(jié)構(gòu)。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定業(yè)績,新產(chǎn)品、新客戶、新市場貢獻較大增量。在新能源領(lǐng)域,光伏行業(yè)用膠、太陽能電池背膜繼續(xù)保持增長;在乘用車整車用膠、綠色環(huán)保的耐高溫無溶劑包裝膠、高端玻璃幕墻膠、微電子及電器用膠等業(yè)務(wù)領(lǐng)域,大客戶銷售持續(xù)發(fā)力,銷售業(yè)績創(chuàng)新高。同時,隨著公司產(chǎn)品研發(fā)、工藝技術(shù)改善,關(guān)鍵原材料替代等因素,部分產(chǎn)品綜合毛利率同比有較大提升。2016年前三季度公司綜合毛利率為33.92%,小幅上漲0.35%,期間費用率23.50%,較去年同期持平,公司整體運轉(zhuǎn)良好。

　　主營業(yè)務(wù)發(fā)展良好,下游客戶持續(xù)拓展

　　2016年前三季度,公司有機硅膠、聚氨酯膠兩大核心業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)定增長,貢獻主要公司業(yè)績增量。公司客戶分布合理,品質(zhì)提升,工業(yè)大客戶類銷售業(yè)務(wù)保持快速增長,并對核心大客戶形成穩(wěn)定公務(wù),市場份額和產(chǎn)品種類持續(xù)增加。公司成功中標中車集團、中通客車、比亞迪客車、晶澳太陽能燈優(yōu)質(zhì)大客戶訂單并開始批量供貨,港珠澳大橋特殊工程用膠完成首批供貨。公司在新能源電池、風電葉片、軌道交通、乘用車、建筑工業(yè)化、PUR、無溶劑包裝膠等領(lǐng)域的新產(chǎn)品也在持續(xù)開發(fā)和推廣中。另外“年產(chǎn)一萬噸有機硅玻璃幕墻膠和年產(chǎn)一萬噸聚氨酯軟包裝及環(huán)保水處理膠粘劑建設(shè)項目”中的聚氨酯雙螺桿自動生產(chǎn)線已實現(xiàn)連續(xù)化量產(chǎn),產(chǎn)品已供客戶使用并滿足要求,報告期本募投項目實現(xiàn)效益97.63萬元。公司作為國內(nèi)膠黏劑材料龍頭企業(yè),主營業(yè)務(wù)依然保持著快速的發(fā)展。

　　太陽能電池背膜發(fā)展迅猛,進口替代空間巨大

　　2015年國內(nèi)光伏發(fā)電新增裝機約15GW,同比增長40%,連續(xù)三年全球當年新增裝機第一,累計裝機約43GW,躍居全球第一。以1MW組件大約需要背板0.7萬平方米計算,若2016年全球裝機達60GW,則背板的需求為42000萬平方米。國內(nèi)太陽能電池背膜生產(chǎn)用的氟膜一直由美國杜邦公司的PVF膜所主導(dǎo),進口替代空間巨大。前三季度公司太陽能電池背膜業(yè)務(wù)同比增長84.33%,發(fā)展速度迅猛,未來有望成為國內(nèi)第一大供應(yīng)商,充分享受進口替代的廣闊市場空間。

　　盈利預(yù)測與估值

　　我們預(yù)計公司2016-2018年的EPS分別為0.33元、0.38元、0.46元,對應(yīng)的PE分別為39.99倍、34.55倍、28.54倍,維持“買入”評級。