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    回天新材:汽車及電子等高端用膠進入收獲期

    來源:長城證券2017年09月08日

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      多年來,公司收入規模持續快速增長,公司產品在汽車制造、電子電器、LED、新能源等核心細分市場膠粘劑業務替代進口份額持續擴大;在軟包裝膠、高端建筑幕墻膠等新業務領域的銷量快速增長,品牌認可度不斷加強;近年來公司還積極布局新能源電池用膠、軌道交通車輛用膠、PUR熱熔膠、裝配式建筑用膠等市場。公司產品在各業務領域的持續放量為公司持續發展奠定堅實的基礎。

      汽車、電子等高端領域用膠步入收獲期:汽車/電子/高鐵等領域行業特點在于,進入壁壘比較高,對膠的質量要求非常。膠在產品中的總價值量不高,但對性能、安全影響會非常大,因此這些細分領域過去主要被海外企業比如漢高之類的把控。如果要進入這些行業,首先需要比較強的研發能力,能夠開發出合適的產品,其次,開發出產品之后,還需要比較長的認證周期,才能進入客戶供應鏈體系。最后,進入供應鏈體系之后,開始也只是小批量供貨,然后才能逐步放量。但一旦得到客戶的認可,客戶黏性就會比較高,盈利也會有保證。回天經過多年在這些領域的耕耘,已經成功進入一些主流汽車、電子、高鐵的供應鏈。并且經過一段時間穩定供貨之后,開始步入收獲期,有望逐步放量。

      擁有核心競爭優勢,公司市場份額有望進一步提升:截至2013年末,我國生產膠粘劑的廠家有1000多家,其中年銷售額達億元以上的不足百家。

      2016年我國膠粘劑和密封膠的銷售額為800多億元,而回天新材作為A股粘膠劑上市公司,其市場份額僅有1.0%左右。國內粘膠劑行業十分分散,但高端產品的進入門檻較高,認證周期較長,回天新材已獲得汽車整裝配套、軌道交通、裝配式建筑、電子電器及食品軟包裝等行業權威技術認證,并得到多家國內外知名公司的產品試用驗證;具有研發、產品、市場、品牌等方面的競爭優勢,公司具備向多業務領域和高端產品進軍的能力,其市場份額將有進一步提升的空間。

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